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螺纹钢主力1905合约上周震荡偏强，涨幅近3%，热卷主力1905震荡偏强，铁矿石主力1905合约震荡。短期螺纹产量明显上升背景下，库存增幅基本持平，需求正在逐步回归，预计终端需求回归后，需求边际增量将高于供给，推动钢价走强。铁矿方面，钢厂补库意愿低迷，短期环保升温，铁矿短期调整。

趋势交易的主要逻辑：螺纹钢、热卷等成材走势短期市场主要关注需求端兑现的情况，近期需求正在逐步回归，主力资金对年后库存累计超预期的炒作也持续降温，螺纹钢又受到多头资金的青睐。做多成材卷螺的中长期逻辑主要围绕政策底及经济底逐渐打底成功及中美贸易谈判顺利进行，内外经济环境预期向好的逻辑。

但是19年国内钢铁需求保持平稳即是利好，很难走出超千点的行情，阶段性根据季节性波动几百点的可能性较大。因为从经济大周期来看，19年仍受到国内经济增速放缓趋势影响，消费下行压力犹在，需求又弱转强，V型反转可能性不大，消费受到制约主要是受企业利润走低带来的收入减少和务水平上升后支出增加的双重影响。投资、消费、净出口对于经济增长的贡献结构出现变化，外需走弱使得外贸受到影响，投资边际效用递减，消费受到制约。以及房地产价格降温影响，受限制性政策难以全面松绑、房地产新开工进度快于销售进度、土地市场冷却、消费增速下滑等影响。同时，从资本资金角度看，市场资金正在被国内其他资本市场剥离吸收，特别是股市，因为资本资金总会寻找优价值的投资。但是需要注意，虽然国内经济预期支撑，但是股市走势肯定会很艰难，不可能是V字走势，乐观的往往是U字走势。

铁矿方面，阶段性市场观望情绪浓厚，逻辑上受黑色系整体偏强支撑很难走出下跌行情，同时，受巴西事件的影响，后期铁矿石供给减少预期犹在。虽然近期钢厂补库意愿低迷，短期环保升温，铁矿短期调整，但随着钢厂库存及库存可用天数回落，对铁矿石的刚性需求较强。

2月25日操作建议：螺纹主力1905趋势震荡，短期震荡偏强，盘面成功站上3700，关注上方3800附近压力。新开仓方向逢低接多，趋势操作同样以做多为主，盘面回落至3730-3740区间可轻仓多单入场，止损参考3700。

热卷主力1905趋势震荡 ，短期震荡偏强，盘面站上3700，均线支撑明显。新开仓方向逻辑参考螺纹钢，逢低接多，盘面回落至3710-3720区间可轻仓多，止损参考3680。

铁矿石主力1905趋势上行，短期震荡，盘面关注下方610附近强支撑。新开仓趋势思路观望为主，短线思路的话，高抛低吸，做好止损，若盘面有效下破610附近强支撑，可追空。